黄金市场三轮大周期，解读历史，展望未来

黄金，作为一种历史悠久、价值稳定的贵金属，其价格走势一直受到投资者的关注。回顾历史，黄金市场经历了三次上涨和两轮下跌，每一轮涨跌可以被视为一个黄金周期。在大的黄金周期下，每 1-3 年会存在一个小的波动周期，定义为小周期。

一、黄金三轮大周期回顾

第一轮牛市(1971-1980)：

布雷顿森林体系终结： 1971 年 8 月，美国总统尼克松宣布美元不再与黄金挂钩，标志着布雷顿森林体系的终结。

金价飙升： 此后，黄金价格不再受到固定汇率的限制，而是由市场供求关系来决定，金价随之飙升，1979 年金价飙升至 500 美元 / 盎司。

历史最高点： 1980 年 1 月 20 日，金价触及历史最高点，每盎司高达 850 美元。

第一轮熊市(1981-2000)：

强势美元政策： 1981-1984 年，强势美元政策和美联储加息，抑制了黄金的投资需求。

美元贬值： 广场协议后美元开始贬值，黄金上涨。

各国央行抛售： 1989 年 6 月到 2000 年，美元升值叠加各国央行抛售黄金，使得黄金价格震荡下行。

第二轮牛市(2001-2012)：

次贷危机和金融危机： 随着美国次贷危机的发展和全球金融危机的爆发，市场对黄金的避险需求激增。

量化宽松政策： 全球央行实施的量化宽松政策和通胀预期的升温进一步推高了黄金价格。

历史最高点： 2011 年 9 月 6 日，金价达到每盎司 1920 美元的历史最高点。

第二轮熊市(2012-2018)：

强美元政策： 2012 年初，受美国强美元政策影响，金价年度下跌 12%。

美联储加息： 2015 年，随着美联储加息的确定，黄金价格从年初的 1184.37 美元 / 盎司降至年末的 1061.10 美元 / 盎司，创下六年来的新低。

第三轮牛市(2018 至今)：

中美贸易紧张局势： 2018 年中美贸易紧张局势加剧和全球经济增长放缓推动了黄金价格上涨。

美联储降息： 2019 年美联储调整货币政策，7 月 31 日的降息举措进一步助力金价上涨。

新冠疫情： 2020 年，新冠疫情全球扩散，各国央行为了应对经济衰退实施了大规模的宽松政策，黄金价格因此大幅上涨，一度达到 2089.2 美元 / 盎司的历史峰值。

俄乌冲突： 2022 年，俄乌冲突爆发，黄金价格短暂攀升至 2078.8 美元，但未能突破之前的最高点。随着美联储加快加息步伐，金价回落至大约 1618 美元水平。

二、黄金小周期

2008 年次贷危机中的黄金小周期： 2008 年，次贷危机爆发，黄金价格经历了大幅波动，体现了黄金的抗通胀和避险属性。

三、当下黄金处在历史的阶段

宏观层面上： 相比之前的黄金牛市，现在大概率正处于新一轮黄金牛市的早期阶段，特征为潜在的降息环境、高通胀和走弱的美元。

短期周期内： 随着美元和美债收益率的下降，实际利率可能进入下行通道，加之地缘政治冲突引发的避险需求，黄金可能正处于短期上涨趋势的中期阶段。

黄金市场是一个充满波动的市场，其价格走势受多种因素影响，包括经济形势、货币政策、地缘政治风险等。了解黄金的历史周期，可以帮助投资者更好地理解黄金市场的运行规律，并制定合理的投资策略。