美元回落助推铜价反弹，市场观望情绪浓厚

周三(11 月 20 日)，伦敦金属交易所(LME)三个月期铜上涨 0.7%，报每吨 9146.5 美元，上海期货交易所主力 12 月期铜合约收高 0.7%，报每吨 74550 元人民币。铜价连续四个交易日走高，主要受美元回落和市场对供应端调整的预期提振。然而，需求端的不确定性依然令多头谨慎，市场观望情绪浓厚。

市场推动因素解析

1. 美元走弱带动铜价回暖： 随着美元指数从近期高点回落，铜等以美元计价的金属对非美元持有者变得更具吸引力。分析师指出，近期美元的疲软是推动铜价回升的关键原因之一。技术面上，铜价上周从一个重要支撑区域企稳反弹，为短期涨势奠定了基础。美元下行也减轻了市场风险偏好转变对工业金属的冲击，使得资金回流基本金属市场。

2. 中国废铜市场回暖，但整体观望情绪浓厚： 作为全球最大的铜消费市场，中国近期废铜市场报价小幅上涨，显示出企业对原材料采购的兴趣有所回升。然而，整体市场依然以观望为主，企业对于原材料库存管理更加审慎，导致现货市场成交节奏偏缓。

3. 铝市波动影响铜市： 中国取消铝半成品出口退税的政策公布后，市场对供应链紧张局面的担忧上升。这种变化可能间接改变铝与铜在制造业中的替代效应，从而对铜价产生潜在影响。密切关注未来铝和铜的需求变化及库存波动。

4. 俄乌冲突升级引发避险情绪： 近期俄罗斯与乌克兰冲突升级引发避险情绪升温，然而铜作为经济发展晴雨表，其价格更多受到市场风险偏好的驱动。一旦美元或其他避险资产表现出更强吸引力，铜价的涨幅可能随之受限。

技术面与短期展望

从技术层面看，铜价已接近关键阻力区域，市场可能面临方向选择。

LME 期铜的阻力区域位于 9150-9200 美元之间，若成功突破这一关口，价格可能进一步上探 9300 美元甚至更高区域。

国内市场的关键阻力位在 75000 元人民币附近，突破后或吸引更多资金关注。

下方支撑位关注 9000 美元整数关口及 8950 美元区域，若价格跌破，可能重新测试 8800 美元的中期技术支撑位。

国内方面，沪铜下方关键支撑位在 74000 元，跌破后或引发更大的抛售压力。

机构观点与投资建议

尽管铜价短期内表现出一定韧性，但涨势能否延续需观察美元走势及全球宏观经济信号。随着市场观望情绪持续，企业可能会在更多政策细节明确后重新调整库存和采购策略，这将为铜市注入新的变量。

铜价近期受益于美元走软和技术性反弹的支撑，但需求端的不确定性令涨势面临阻力。

短期内，投资者需关注美元波动、政策信号及供应端动态，抓住市场突破或回调带来的交易机会。

铜价的反弹主要受美元走弱和市场对供应端调整的预期提振，但也面临着需求端不确定性和市场观望情绪的挑战。未来铜价走势将取决于美元走势、全球宏观经济信号、政策变化以及供应端和需求端的动态变化。投资者需要保持谨慎，密切关注市场变化，抓住交易机会。